La propuesta de adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD) por parte de Paramount Skydance Corporation se materializó a finales de 2025 tras un proceso de licitación competitivo en el que participaron Paramount Skydance, Netflix y Comcast. Después de que WBD comenzara a evaluar alternativas estratégicas a una división corporativa previamente planificada, se presentaron múltiples ofertas, lo que desencadenó una guerra de ofertas en noviembre de 2025. El 4 de diciembre de 2025, WBD celebró un acuerdo de fusión con Netflix, que habría transferido sus estudios y activos de streaming a la empresa y al mismo tiempo escindido su negocio de redes lineales. Para el 8 de diciembre, Paramount presentó una oferta rival y continuó modificándola en los meses siguientes. Aunque la junta de WBD respaldó el acuerdo de Netflix, la empresa anunció el 17 de febrero de 2026 que volvería a entrar en negociaciones con Paramount después de que Netflix concediera a este último una exención contractual de siete días para permitirles presentar otra oferta.
La oferta revisada de Paramount a 31 dólares por acción fue considerada superior por la junta de WBD, y Netflix se retiró de su acuerdo de adquisición el 26 de febrero de 2026. Un día después, Paramount y Warner Bros. dieron aconocer sus planes de fusionarse, lo que llevó al acuerdo en curso de Paramount-Warner Bros. Los accionistas de WBD aprobaron la fusión el 23 de abril de 2026, y actualmente la transacción espera la confirmación de las agencias reguladoras de los Estados Unidos y de todo el mundo.
Tras el cierre de la fusión, Paramount Skydance será propiedad del 38,5% de los fondos soberanos de Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Catar, aunque carecerán de acciones con derecho a voto. Algunas críticas se han centrado en la consolidación de los medios y en la relación de la familia Ellison con la administración Trump.
El 12 de junio de 2026, la División Antimonopolio del Departamento de Justicia de los Estados Unidos aprobó el acuerdo Paramount-WBD.
Trasfondo Las conversaciones sobre una posible venta de Warner Bros. Discovery (WBD) comenzaron a circular en octubre de 2025, cuando la compañía anunció que estaba revisando alternativas estratégicas después de recibir «interés no solicitado» de múltiples partes. Los primeros informes públicos identificaron a tres importantes postores potenciales: Netflix, Inc., Comcast (a través de su subsidiaria de medios NBCUniversal) y la recién formada Paramount Skydance. En la primera ronda de propuestas no vinculantes, WBD habría recibido una oferta de Paramount Skydance que adquiriría toda la empresa (incluyendo a los canales de televisión de paga), pero la junta rechazó esa oferta por considerarla inadecuada.
Tras rechazar la oferta inicial, WBD abrió una subasta más amplia. A finales de noviembre de 2025, Netflix, Paramount Skydance y Comcast habían presentado ofertas vinculantes de segunda ronda. Según fuentes familiarizadas con el proceso, Netflix presentó una oferta mayoritariamente en efectivo de aproximadamente $28 dólares estadounidenses por acción por los activos de estudios y streaming de WBD, una oferta que superó la oferta competitiva de Paramount (alrededor de US$27 por acción), aunque ambas ofertas no eran directamente comparables, ya que la de Paramount abarcaba toda la compañía, incluidas las cadenas de cable. A medida que el proceso avanzaba hacia una decisión final, Paramount Skydance envió una carta al director ejecutivo de WBD alegando que la venta se había «sesgado» a favor de Netflix. La carta afirmaba que la junta directiva se había embarcado en «un proceso miope con un resultado predeterminado», señalando supuestos conflictos de intereses y cuestionando la imparcialidad de la subasta.
A pesar de estas objeciones, el 5 de diciembre de 2025, varios medios informaron que Netflix había ganado la puja y había iniciado negociaciones exclusivas con WBD para adquirir su estudio y sus negocios de streaming. El acuerdo anunciado valora a Warner Bros. Discovery en 82 700 millones de dólares estadounidenses (72 000 millones de dólares estadounidenses en valor patrimonial), y las acciones de Warner Bros., tras la división, se cotizan a 27,75 dólares.
Reacciones
La oferta pública de adquisición hostil de Paramount En una carta sobre posibles problemas regulatorios, Paramount Skydance declaró que una transacción propuesta entre Paramount y Warner Bros. Discovery (WBD) probablemente favorecería la competencia y podría contar con un proceso de aprobación relativamente fluido por parte de los reguladores. Por el contrario, Paramount argumentó que una fusión entre Netflix y WBD se enfrentaría a una gran incertidumbre y oposición por parte de las autoridades competentes en Estados Unidos y mercados internacionales. Paramount señaló que dicha combinación podría reducir el número de películas estrenadas en cines, lo que podría acelerar la transición hacia el streaming y afectar negativamente a las salas físicas. La carta también destacó que el codirector ejecutivo de Netflix se ha referido a las salas de cine como un concepto «obsoleto», sugiriendo que la propiedad de WBD por parte de Netflix podría contribuir a la disminución de la asistencia a las salas. Además, Paramount observó que la combinación de Netflix con HBO Max, el cuarto actor más grande en el mercado de suscripción de video bajo demanda (VBD), daría como resultado una empresa que controlaría el 43% de los suscriptores globales del VBD, lo que podría generar preocupaciones antimonopolio bajo la ley estadounidense y otras jurisdicciones internacionales.
The Wall Street Journal informó que, tras el anuncio público del acuerdo con Netflix, Larry Ellison, padre de David Ellison, director ejecutivo de Paramount Skydance, llamó al presidente Donald Trump para argumentar que el acuerdo perjudicaría la competencia. Antes de que se anunciara una oferta pública de adquisición hostil, David Ellison viajó a Washington D. C. y prometió a los funcionarios de la administración Trump que implementaría cambios importantes en CNN.
El 8 de diciembre de 2025, Paramount Skydance lanzó una oferta pública de adquisición hostil por Warner Bros. Discovery, anunciando una oferta en efectivo de 30 dólares por acción, lo que representa aproximadamente 108 400 millones de dólares estadounidenses en valor empresarial. El capital estaría respaldado por la familia Ellison, RedBird Capital, PIF, QIA, Affinity Partners y 54 000 millones de dólares de deuda de Bank of America, Citigroup y Apollo Global Management. Paramount Skydance afirma que su oferta aporta 18 000 millones de dólares más en efectivo que la de Netflix. También argumentó que la fusión crearía un estudio integrado verticalmente y un competidor más sólido en streaming, aprovechando los activos de cine y televisión de Warner Bros. junto con la cartera de televisión abierta y cable de Paramount. La junta directiva de Warner Bros. Discovery declaró que revisaría la propuesta de acuerdo con sus obligaciones fiduciarias. Paramount Skydance considera que brinda mayor seguridad a los accionistas y afirma que puede cerrar el acuerdo en un plazo más corto, de entre 10 y 12 meses, en comparación con Netflix, que indicó que tardaría entre 12 y 18 meses en cerrarlo.
El 9 de diciembre de 2025, la Junta Directiva de Warner Bros. Discovery declaró que «revisaría y consideraría cuidadosamente la oferta de Paramount Skydance de acuerdo con los términos del acuerdo de Warner Bros. Discovery con Netflix, Inc.», y tenía la intención de informar a sus accionistas sobre «la recomendación de la Junta con respecto a la oferta pública de adquisición de Paramount Skydance dentro de 10 días hábiles». El consejo de administración también recomendó a los accionistas de Warner Bros. Discovery que «no tomen ninguna medida en este momento con respecto a la propuesta de Paramount Skydance». Ese mismo día, Semafor informó que David Ellison y su equipo financiero y legal se habían reunido con los principales accionistas de Warner Bros. Discovery, y que éstos se habían tranquilizado con la presentación de Ellison, ya que la oferta de Paramount Skydance por Warner Bros. Discovery era más valiosa en comparación con la de Netflix, con la cual Paramount tendría más facilidad para superar los obstáculos regulatorios, en comparación con Netflix, y que la financiación de la oferta de Paramount, con la ayuda de los tres gobiernos de Oriente Medio implicados, estaba asegurada. El inversor Mario Gabelli ha indicado que es «muy probable» que ofrezca las acciones de sus clientes en Warner Bros. Discovery a Paramount Skydance.
Desde el 11 de diciembre de 2025, según el New York Post, Paramount Skydance está considerando aumentar su oferta de adquisición por Warner Bros. Discovery hasta en un 10%, ya que planea su próximo paso para romper el acuerdo de fusión con Netflix. La nueva oferta de Warner Bros. Discovery por Paramount sería ahora de 33 dólares por acción, por 90 000 millones de dólares, mientras que la nueva oferta de Warner Bros. por Netflix sería de 30,75 dólares por acción, por 86 000 millones de dólares.
El 16 de diciembre de 2025, tanto Wall Street Journal como Bloomberg News reportaron que la junta directiva de Warner Bros. Discovery se disponía a recomendar a sus accionistas que rechazaran la última oferta de adquisición presentada por Paramount Skydance y respalden, en su lugar, el acuerdo vigente de la compañía con Netflix. Según las publicaciones, la junta directiva de Warner Bros. Discovery consideraba que el acuerdo con Netflix ofrecía mayor valor, mayor certeza y mejores condiciones financieras que la oferta hostil de Paramount, valorada en 30 dólares por acción, debido principalmente a preocupaciones sobre la financiación y otros términos de la propuesta.
Ese mismo día, Bloomberg News y Variety informaron que Affinity Partners, la firma de inversión del yerno de Donald Trump, Jared Kushner, se retiró de la oferta de adquisición de Paramount Skydance por Warner Bros. Discovery. Affinity señaló a Bloomberg: «Con dos fuertes competidores compitiendo por asegurar el futuro de este singular activo estadounidense, Affinity ha decidido abandonar la oportunidad. Seguimos creyendo que la oferta de Paramount tiene una sólida justificación estratégica».
El 2 de enero de 2026, IGN informó que Netflix podría darle a las películas de Warner Bros. una ventana de 17 días en los cines si Warner Bros. es adquirido por Netflix. Dos semanas después, el 16 de enero de 2026, Ted Sarandos extendió el tiempo de exhibición en cines a 45 días, para las películas realizadas por Warner Bros. si Netflix lograba adquirir la compañía.
El 7 de enero de 2026, Variety informó que la junta directiva de WBD había rechazado una propuesta de adquisición modificada de Paramount Skydance para toda la compañía. En un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), la junta declaró que consideraba que la oferta de Paramount Skydance era insuficiente e inadecuada, y que creía que una oferta competitiva de Netflix ofrecía mayor valor a los accionistas. La junta confirmó que continuaría con la transacción de Netflix, que abarca la división de Streaming y Studios de WBD. Ese mismo día, el director jurídico de Paramount, Makan Delrahim, escribió una carta a los legisladores en Washington D. C. La carta afirmaba que la propuesta de adquisición de los activos de WBD por parte de Netflix era «presuntamente ilegal», argumentando que «consolidaría aún más su dominio en el streaming de vídeo bajo demanda». La carta se presentó ante un subcomité antimonopolio del Comité Judicial de la Cámara de Representantes el mismo día en que se celebró una audiencia sobre el mercado del streaming, siendo la venta de WBD un tema central de debate entre los legisladores y los peritos. Los representantes de Paramount no se presentaron personalmente ante el subcomité, pero los legisladores recibieron comentarios por escrito.