La hiperinflación china fue la inflación extrema que surgió en China a fines de la década de 1930, se extendió a Taiwán después de la rendición japonesa en 1945 y concluyó a principios de la década de 1950.
En la reforma monetaria de 1935, el gobierno nacionalista de China abandonó el patrón plata tradicional, en respuesta a la deflación causada por el aumento de los precios de la plata, e introdujo su propio papel moneda, la Moneda Nacional China (CNC). Sin embargo, esta moneda se emitió sin suficiente respaldo crediticio o de reservas. La dependencia del gobierno nacionalista del gasto deficitario condujo a una expansión monetaria desenfrenada, que resultó en una rápida depreciación de la moneda. Esta situación se agravó por la carga financiera de la segunda guerra sino-japonesa y la posterior guerra civil china. Para controlar el aumento de precios, el gobierno intentó introducir una nueva moneda, el yuan de oro chino (GY) en 1948, junto con controles de precios y salarios, que resultaron inviables debido a la amplia corrupción y a los fallos administrativos.
La hiperinflación erosionó el apoyo popular a los nacionalistas en toda China, contribuyendo al colapso de la República de China continental. Por el contrario, la capacidad de los comunistas para controlarlo facilitó su ascenso al poder en China continental. En Taiwán, los nacionalistas finalmente restauraron la estabilidad financiera utilizando el oro chino que llevaron a la isla durante su retirada del continente y el apoyo financiero estadounidense.
Orígenes miniaturadeimagen|Un billete de 5 yuanes fabricado por CNC en 1936 En 1905, el gobierno imperial chino fundó el Banco Hubu, al que le otorgó la autoridad para emitir billetes. En ese momento, los líderes chinos, ya fueran conservadores o revolucionarios, creían que aumentar la emisión de billetes les permitiría gastar más que sus ingresos. Aunque los gobiernos republicanos posteriores intentaron unificar la moneda nacional, el progreso fue lento en 1937 debido a los conflictos internos y las preocupaciones sobre la intervención extranjera, ya que el plan potencialmente requería préstamos extranjeros sustanciales. Como resultado, los lingotes de plata todavía dominaban el mercado, circulaban e intercambiaban en diversas formas y pesos sin proporciones fijas.
Fuga de plata en la década de 1930 En 1933, China era el único país importante que utilizaba el patrón plata. El uso de la plata protegió a China del impacto inicial de la Gran Depresión en 1929, ya que comerciaba principalmente con países que aplicaban el patrón oro, que vieron reducido el precio de la plata, lo que devaluó la moneda china. Sin embargo, el aumento de los precios mundiales de la plata a principios de la década de 1930, debido principalmente a las políticas de compra de plata en Occidente, provocó una deflación significativa en China, lo que desalentó las exportaciones chinas y dio lugar a un déficit comercial continuo. Los productos agrícolas baratos inundaron China mientras que la plata se esfumó.
Reforma monetaria de 1935
En 1935, el gobierno nacionalista impuso una reforma para sustituir el patrón plata por el patrón de cambio, en la que se creó una nueva moneda de papel, la Moneda Nacional China (CNC). El gobierno se comprometió a establecer un Banco Central independiente que actuara como banco de reserva y a crear un comité supervisor con miembros responsables de la comunidad empresarial para supervisar la oferta monetaria. Sin embargo, ninguna de estas promesas se cumplió. En cambio, allanó el camino para que el gobierno expandiera la oferta monetaria sin restricciones.
Segunda guerra sino-japonesa La inflación inicial tras el abandono del patrón plata fue moderada. En Shanghái, los precios al por mayor cayeron un 23% entre 1931 y 1934, luego cayeron otro 1% en 1935, pero aumentaron un 24% en los dos años siguientes. Sin embargo, en 1937, con el estallido de la segunda guerra sino-japonesa, el gasto gubernamental aumentó drásticamente para los esfuerzos bélicos. El patrón papel y la inflación debilitaron a los chinos, que tuvieron que agotar las reservas de plata, que podrían haber sido utilizadas para financiar la guerra, para mantener la moneda. miniaturadeimagen|Inflación en tiempos de guerra en las ciudades chinas, 1938-1945 +La inflación en China en tiempos de guerraAñoNacionalistaComunistaJaponesaChongqingChengduFupingTianjin1938126128100143193922022527223219405696651,09250619411,5761,7698991,09919424,4084,5591,4693,453194313,29814,7209,77414,362194443,05056,96534,483284,3021945156,195170,37954,6019,740,248
China nacionalista miniaturadeimagen|La Joroba fue la única ruta de importaciones para China entre 1942 y 1944 A partir de julio de 1937, el ejército japonés avanzó por el norte y el este de China, obligando al gobierno nacionalista a retirarse hacia el interior y abandonar importantes regiones agrícolas y manufactureras, así como centros de transporte clave para las importaciones y exportaciones. Esta retirada, combinada con los bloqueos japoneses de las rutas de transporte chinas, provocó aumentos repentinos de los precios en la China Libre. Cada victoria japonesa sucesiva exacerbó la situación. Por ejemplo, la caída de Wuhan y Guangzhou a fines de 1938 provocó un aumento del 72% en los precios de las importaciones. La invasión japonesa de Guangxi a fines de 1939 casi duplicó los precios de las importaciones en Chongqing. En cambio, los bienes producidos localmente, incluidos los alimentos y las materias primas agrícolas, mantuvieron precios estables hasta 1938, respaldados por una cosecha abundante en Sichuan ese año. Sin embargo, a partir de 1939, los precios de los bienes importados y locales comenzaron a aumentar a la par, a medida que alrededor de cinco millones de refugiados se desplazaban hacia el oeste, hacia la China Libre.
Desde el comienzo de la guerra, el gobierno chino comenzó a financiar sus esfuerzos mediante la emisión de bonos de guerra, que inicialmente gozaron de un fuerte apoyo público. A fines de 1938, el gasto gubernamental se había expandido no solo para el esfuerzo bélico, sino también para la reconstrucción y el desarrollo de las industrias del interior y la infraestructura de transporte. Esta expansión tenía como objetivo reforzar la infraestructura y sostener el esfuerzo bélico dentro de los territorios restantes controlados por China. En consecuencia, el gasto gubernamental aumentó un 33%, a pesar de que la administración ahora solo manejaba aproximadamente la mitad del país. Sin embargo, la confianza pública en los bonos de guerra disminuyó, lo que llevó a una disminución de las ventas de bonos desde 1938. Además, los nuevos impuestos limitados, que no se introdujeron hasta fines de 1939, no lograron compensar el gasto excesivo del gobierno. Como resultado, el déficit presupuestario siguió creciendo sin control. Con ingresos fiscales limitados provenientes de las regiones ocupadas y sin un mercado de bonos, China dependió de las instituciones bancarias para financiar los déficits, lo que condujo a una expansión monetaria.
La inflación, anteriormente moderada, aumentó después de que comenzó la Guerra del Pacífico. Tras el ataque japonés a Pearl Harbor en 1941, Japón se apoderó rápidamente de toda Shanghái y, en 1942, cortó la carretera de Birmania, una ruta de suministro crucial para China. Esto provocó una disminución del 50% de las importaciones en 1942 en comparación con el año anterior. A pesar de los esfuerzos por compensar con la ruta de transporte aéreo La Joroba sobre el Himalaya, en 1944, China solo recibía el 6% de las importaciones totales que había recibido en 1937. Además, la producción de arroz en el sur de China se enfrentó a resultados desfavorables, aunque la producción de trigo y cebada en Henan y Hebei experimentó ligeros aumentos. Debido a fallas administrativas, el gobierno nacionalista tuvo dificultades para aplicar medidas de control de precios, a pesar de haber emitido decretos a tal efecto. Ninguna de las estrategias del gobierno abordó la necesidad de frenar su propio déficit presupuestario, que seguía generando inflación. miniaturadeimagen|Construcción de bases para B-29 en China, febrero de 1944 Aunque el envío estadounidense de oro a China jugó un papel decisivo en la reducción de la inflación, la insistencia de China en el tipo de cambio oficial del CNC creó una grave tensión con su principal aliado, Estados Unidos. El Departamento del Tesoro de Estados Unidos también estaba descontento con la gestión del gobierno chino de la venta de oro que Estados Unidos había suministrado a China.
Las operaciones militares estadounidenses en China también contribuyeron a agravar las dificultades financieras del país. Además de proporcionar alimentos y alojamiento a las fuerzas estadounidenses, China era responsable de la construcción y el mantenimiento de aeródromos militares, incluidas bases para bombarderos B-29 muy costosas, que excedieron con creces los presupuestos iniciales y costaron 79.900 millones de dólares canadienses. En 1943, Estados Unidos ofreció cubrir algunos gastos en dólares estadounidenses a un tipo de cambio oficial de 20:1, pero como la moneda china se devaluó drásticamente, el acuerdo se volvió insostenible. En 1945, el valor de la moneda cayó a 1/2500 de su nivel anterior a la guerra, con una inflación aún más severa en bases importantes como Kunming. Esto llevó a que finalmente se abandonara la tasa de 20:1 para los pagos a las fuerzas armadas estadounidenses. Los pagos de Estados Unidos cesaron después de un acuerdo final de 45 millones de dólares estadounidenses para fines de 1944, lo que obligó a China a cubrir los gastos, que representaban entre el 15% y el 22% de su gasto fiscal. Entre 1942 y 1945, China desembolsó 246.000 millones de dólares canadienses para ayuda militar estadounidense, aproximadamente el 7% de sus gastos militares totales.
Shanghái izquierda|miniaturadeimagen|Billetes de emergencia emitidos por varias tiendas chinas en Shanghái entre 1937 y 1941. miniaturadeimagen|En comparación con Tianjin bajo el dominio japonés, Shanghái mantuvo la estabilidad de precios entre 1937 y 1941. Entre 1937 y 1941, Shanghái siguió siendo próspera gracias a la protección extranjera. En Shanghái, las conexiones internacionales ayudaron a que se recuperara rápidamente como centro comercial. En 1938, tras los reveses iniciales debidos a la guerra chino-japonesa, las importaciones se habían recuperado de 3.760 millones de yuanes en 1938 a 34.100 millones de yuanes en 1941. Las exportaciones también aumentaron de 2.220 millones de yuanes en 1938 a 19.290 millones de yuanes en 1941.
Sin embargo, la ciudad sufría constantemente escasez de arroz. Shanghái, que tradicionalmente se sustentaba con el excedente de las provincias cercanas de Zhejiang y Jiangsu, tuvo que importar más arroz de Saigón debido a los conflictos en las zonas vecinas. Si bien los precios del arroz se estabilizaron cuando se restablecieron los vínculos de transporte con el interior de China en 1938, volvieron a subir en 1939 cuando el ejército japonés comenzó a requisar por la fuerza el arroz de las provincias circundantes. En 1940, Shanghái dependía por completo de las importaciones de arroz del sudeste asiático.