La historia temprana del mercado de capitales se refiere a uno de los periodos más importantes en la historia del mercado de capitales y las inversiones de riesgo. Dos sub-industrias distintas, las de compras apalancadas y capital de riesgo han experimentado un crecimiento paralelo dentro de la industria más amplia de las inversiones de capital.
Los orígenes de la industria de la inversión de capital moderna se remontan a 1946 con la formación de las primeras firmas de capital de riesgo. El periodo de treinta y cinco años entre 1946 y el fin de los años 70 estuvo caracterizado por volúmenes relativamente pequeños de inversión de riesgo privada, organizaciones de inversión rudimentarias y conocimiento limitado de la industria de inversiones de capital.
Prehistoria
La adquisición de negocios y la inversión de capital en compañías privadas existen desde el albor de la Revolución Industrial. Los bancos comerciales en Londres y París financiaron intereses industriales en los años 1850. Crédit Mobilier, por ejemplo, fue fundado en 1854 por Jacob e Isaac Pereire y junto con Jay Cooke, basado en Nueva York, financió el Ferrocarril Transcontinental de los Estados Unidos. Jay Gould también adquirió, fusionó, y organizó ferrocarriles y compañías de telégrafo en la segunda mitad del , incluyendo Western Union, Erie Railroad, Unión Pacific y Misuri Pacific Railroad.
Más tarde, J. P. Morgan & Co.. de J. Pierpont Morgan, financiaría ferrocarriles y otras compañías industriales a través de los Estados Unidos. En ciertos aspectos, adquisición por parte de J. Pierpont Morgan en 1901 de la Compañía de Acero Carnegie de Andrew Carnegie y Henry Phipps por 480 millones de dólares representa la primera adquisición verdaderamente importante como se conciben hoy en día.
Debido a las restricciones estructurales impuestas a los bancos americanos por la ley Glass–Steagall y otras regulaciones de la década de 1930, en los Estados Unidos no hubo una industria de banca comercial privada, una situación que era excepcional en los países desarrollados. Fue sólo en la década de 1980, cuando Lester Thurow, un economista notable, criticó la incapacidad del marco de regulacion financiera en los Estados Unidos para apoyar bancos comerciales. Los bancos de inversión de los EE. UU. estaban limitados principalmente a la asesoría, manejo de fusiones y adquisiciones y colocaciones de capital y bonos de deuda. Los bancos de inversión más tarde se introducirían en este espacio, aunque mucho tiempo después que las empresas independientes estuviesen ya bien estableciadas.
Con pocas excepciones, el capital privado en la primera mitad del era dominio de personas y familias ricas. Los Vanderbilt, los Whitney, los Rockefeller y los Warburg fueron inversores notables en empresas privadas en la primera mitad del siglo. En 1938, Laurance S. Rockefeller ayudó a financiar la creación tanto de Eastern Air Lines como de Douglas Aircraft y la familia Rockefeller tenía amplia participación en una variedad de empresas. Eric M. Warburg fundó E. M. Warburg & Co. en 1938, que se convertiría en Warburg Pincus, con inversiones en adquisiciones apalancadas y capital de riesgo.
Orígenes del capital privado moderno Recién después de la Segunda Guerra Mundial que aparecieron las inversiones de capital privadas, signadas por la fundación de las dos primeras empresas de capital de riesgo en 1946: American Research and Development Corporation (ARDC) y J.H. Whitney & Company.Wilson, John. The New Ventures, Inside the High Stakes World of Venture Capital.
ARDC fue fundada por Georges Doriot, el "padre de capitalismo de riesgo" (anteriormente decano de la Escuela de Negocios de Harvard), con Ralph Flanders y Karl Compton (anteriormente presidente anterior del MIT), para alentar inversiones del sector privado en los negocios administrados por soldados que regresaban de la Segunda Guerra Mundial. La importancia de ARDC es principalmente que fue la primera inversora institucional de capital privado que colectó fondos de otras fuentes que las familias ricas.The New Kings of Capitalism, Survey on the Private Equity industry The Economist, November 25, 2004 ARDC amerita haber haber protagonizado el primer caso importante de éxito de capital de riesgo cuando en 1957 invirtió 70.000 dólares en la Empresa de Equipamiento Digital (DEC), que sería valuado en más de 355 millones de dólares después de la oferta pública inicial de la compañía en 1968 (representando un retorno de más de 500 veces su inversión inicial y una tasa de retorno anualizada de 101%. Antiguos empleados de ARDC luego fundarían varias prominentes empresas de capitales de riesgo como Greylock Asociadoss (fundada en 1965 por Charlie Waite y Bill Elfers) y Morgan, Holland Inversiones, el predecesor de Flagship Inversiones (fundada en 1982 por James Morgan).Kirsner, Scott (April 6, 2008). "Venture capital's grandfather". The Boston Globe. ARDC Continuó invirtiendo hasta 1971, con la jubilación de Doriot. En 1972, Doriot fusionó ARDC con Textron después de haber invertido en más de 150 compañías.
J. H. Whitney & Compañía fue fundada por John Heno Whitney y su socio Benno Schmidt. Whitney había estado invirtiendo desde la década de 1930, fundando Pioneer Picture en 1933 y adquiriendo un 15% de Technicolor con su primo Cornelius Vanderbilt Whitney. Por lejos, la inversión más conocida de Whitney fue la Empresa de Comidas de la Florida. La compañía, habiendo desarrollado un método innovador para ofrecer nutrición a los soldados americanos, más tarde llegó a ser conocida como jugo de naranja Minute Maid y fue vendida a Coca-Cola en 1960. J. H. Whitney & Compañía siguió haciendo inversiones en transacciones apalancadas y colectó 750 millones de dólares para su sexto fondo institucional privedoprivada en 2005.
Antes de la Segunda Guerra Mundial, las inversiones de capital de riesgo (originalmente conocidas como "capital de desarrollo") era principalmente limitadas al ámbito de las familias y los individuos ricos. Uno de los primeros pasos hacia una industria de capital de riesgo administrada profesionalmente fue la aprobación del Acta de Inversión de Pequeños Negocios de 1958. El acta de 1958 permitió oficialmente a la Agencia Federal de Pequeños Negocios (SBA) autorizar "Compañías de Inversión de Pequeños Negocios" (SBICs) para ayudar a la financiación y administración de las compañías de pequeños emprendedores en los Estados Unidos. La aprobación del Acta encauzó las preocupaciones recogidas en un informe de la Junta de la Reserva Federal enviado al Congreso que concluía que había un vacío importante entre los mercados de capitales para financiar mercados de largo plazo y aquellos orientados al crecimiento de negocios pequeños. Además, se suponía que el fomento a los emprendedores espolearía avances tecnológicos para competir contra la Unión soviética. Facilitando el flujo de capital a través de la economía hacia las preocupaciones de los pequeños pioneros para estimular la economía de los EE. UU. era y todavía es el objetivo principal del Programa SBIC. El Acta de 1958 proveyó a las empresas de capital de riesgo, ya sea estructuradas como SBICs o como Empresa de Inversión en Pequeños Negocias (MESBICs), el acceso a fondos federales que podrían ser apalancados en una proporción de hasta 4:1 en comparación con fondos de inversión privados. El éxito de los esfuerzos Agencia Federal de Pequeños Negocios se ve principalmente en el grupo de inversores profesionales de capital privado que el programa desarrolló limitando las regulaciones rígidas en el rol de las SBICs. En 2005, el SBA redujo significativamente redujo su programa SBIC, aun así las SBICs continúan haciendo inversiones de fondos privados.
Capital de riesgo temprano y el crecimiento de Silicon Valley (1959 - 1981) miniaturadeimagen|288x288px|Una salida de autopista que dirige a Sand Hill Road en Menlo Park, California, donde están basadas muchas empresas de capital de riesgo de Bay Area. Durante las décadas de 1960 y 1970, las empresas de capital de riesgo centraron su actividad de inversión en compañías que estaban arrancando o expandiéndose. Frecuentemente, estas compañías explotaban innovaciones en electrónica, medicina o tecnología de procesamiento de datos. Como resultado, capital de riesgo devino casi sinónimo de financiamiento de tecnología.
Se señala usualmente que la primera empresa respaldada por capital de riesgo fue Fairchild Semiconductor (que produjo el primer circuito integrado comercializable), fundada en 1959 por lo que más tarde sería Venrock Associates.The Future of Securities Regulation speech by Brian G. Cartwright, General Counsel U.S. Securities and Exchange Commission. University of Pennsylvania Law School Institute for Law and Economics Philadelphia, Pennsylvania. October 24, 2007. Por su parte Venrock fue fundada en 1969 por Laurance S. Rockefeller, el cuarto de los seis hijos de John D. Rockefeller, como una manera de permitir a los otros hijos de Rockefeller aventurarse a inversiones de capital de riesgo.
Fue también en la década de 1960 que emergió la forma normal del mercado de capitales privado, en uso todavía hoy. Empresas de capital privado organizaron sociedades limitadas para sostener las inversiones en las cuales los inversores profesionales sirvieron como socio general y los inversores, que eran socios pasivos, contribuían con el capital. La estructura de compensación, todavía en uso, emergió también con socios limitados pagando un coste de administración anual de 1-2% y un beneficio devengado típicamente representando hasta 20% de los beneficios de la sociedad.
Una temprana compañía de capital de riesgo de la costa oeste de los Estados Unidos fue la compañía de Inversión Draper & Johnson, formada en 1962 por William Henry Draper III y Franklin P. Johnson Jr.. En 1964 Bill Draper y Paul Wythes fundaron Sutter Hill Ventures y Pitch Johnson formó la Asset Management Company. Web site history