Los criterios ESG (por sus siglas en inglés “environmental, social and corporate governance”, que traducido es Ambiental, social y de gobernanza, Asg) son un enfoque para evaluar hasta qué punto una corporación trabaja en nombre de objetivos sociales que van más allá de su rol de maximización de las ganancias en nombre de sus accionistas. Por lo general, los objetivos sociales defendidos desde la perspectiva ESG, incluyen trabajar en pos de determinado repertorio de objetivos ambientales, así como los de apoyo a ciertos movimientos sociales y un tercer grupo de respaldo de movimientos que, respecto de la diversidad, plantean la equidad e inclusión.
Una variedad de organizaciones gubernamentales e instituciones financieras han ideado formas de medir hasta qué punto una corporación específica está alineada con los objetivos ESG. El movimiento mundial más destacado en este sentido es la adopción de 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) por parte de las Naciones Unidas en 2015. El término ESG se utilizó popularmente por primera vez en un informe de 2004 titulado "A quién le importa, gana", que fue una iniciativa conjunta de instituciones financieras por invitación de la ONU.El informe ha sido respaldado por 20 instituciones destacadas.
En menos de 20 años, el movimiento ESG ha pasado de ser una iniciativa de responsabilidad social corporativa lanzada por las Naciones Unidas a un fenómeno mundial que representa más de 30 billones de dólares estadounidenses en activos bajo gestión.Solo en 2019, el capital por un total de US$17.670 millones fluyó hacia los productos vinculados a ESG, hubo un aumento de casi el 525 % con respecto a 2015, según Morningstar.Juliet Chung and Dave Michaels, "ESG Funds Draw SEC Scrutiny", Wall Street Journal. December 16, 2019. Los críticos afirman que los productos vinculados a ESG no han tenido -y es poco probable que tengan- el impacto deseado sobre el aumento del costo del capital para empresas contaminantes,y han acusado al movimiento llamado "Lavado verde".
Historia Las decisiones históricas sobre dónde se colocarían los activos financieros se basaron en varios criterios, siendo predominante el rendimiento financiero.Coleman, James S, Social Capital in the Creation of Human Capital, American Journal of Sociology, Vol. 94, 1988.Sin embargo, siempre ha habido muchos otros criterios para decidir dónde colocar el dinero, desde consideraciones políticas, hasta recompensas celestiales. Fue en las décadas de 1950 y 1960 cuando los vastos fondos de pensión, administrados por los sindicatos, reconocieron la oportunidad de afectar el entorno social más amplio utilizando sus activos de capitalRoberts, B.C., Trade Union Government and Administration in Great Britain (Harvard University Press, 1958) en los Estados Unidos, la International Brotherhood of Electrical Workers (IBEW) invirtió su considerable capital en el desarrollo de proyectos de viviendas asequibles, mientras que United Mine Workers invirtió en instalaciones de salud.Gray, Hillel, New Directions in the Investment and Control of Pension Funds, Investor Responsibility Research Center, 1983.
En las décadas de 1960 y 1970, Milton Friedman, en respuesta directa al estado de ánimo predominante de filantropía, argumentó que la responsabilidad social afecta negativamente el desempeño financiero de una empresa y que la regulación y la interferencia del "gran gobierno" siempre dañarán la macroeconomía.Freidman, Milton and Rose, Free to Choose, A Personal Statement, Harcourt, 1980. Su argumento sobre la valoración de una empresa o un activo debe basarse casi exclusivamente en el resultado final puro (con los costos incurridos por la responsabilidad social considerados no esenciales), registró la creencia predominante durante la mayor parte del (ver la doctrina de Friedman) . Sin embargo, para finales del siglo comenzó a ganar terreno una teoría contraria. En 1988, James S. Coleman escribió un artículo en el American Journal of Sociology titulado Social Capital in the Creation of Human Capital, el artículo cuestionaba el predominio del concepto de "interés propio" en la economía e introdujo el concepto de capital social en la medida del valor.Coleman, James S, Social Capital in the Creation of Human Capital, American Journal of Sociology, Vol. 94, 1988.
Muchos, en la industria inversionista, creen que el desarrollo de factores ESG como consideraciones en el análisis de inversión es inevitable.IPE European Institutional Asset Management Survey, 2009 La evidencia de una relación entre la consideración de las cuestiones ESG y el desempeño financiero es cada vez mayor y la combinación del deber fiduciario y un amplio reconocimiento de la necesidad de sostenibilidad sobre inversiones a largo plazo ha significado que las preocupaciones ambientales, sociales y de gobierno corporativo se van volviendo cada vez más importantes en el mercado de inversión.Aguilera, Ruth et al, Corporate Governance and Social Responsibility; a comparative analysis of the UK and the US (Corporate Governance, Blackwell, Vol. 14, 2006)Robert Eccles, Ioannis Ioannou and George Serafeim, "Is sustainability now the key to corporate success? Companies that adopted environmental, social, and governance policies in the 1990s have outperformed those that didn't", The Guardian, 6 January 2012 (page visited on 28 January 2018).
Ha habido incertidumbre y debate sobre cómo llamar a la inclusión de factores intangibles relacionados con la sostenibilidad y el impacto ético en las inversiones. Los nombres van desde el uso temprano de palabras de moda como "verde" y "eco", hasta la amplia gama de posibles descripciones para los tipos de análisis de inversión: "inversión responsable", "inversión socialmente responsable", "inversión ética", "extra-financiero", "inversión de largo horizonte", "negocio mejorado", "salud corporativa", "no tradicional", y otros. Pero el predominio del término ESG ahora se ha aceptado bastante. Una encuesta a 350 profesionales de la inversión global realizada por Axa Investment Managers y AQ Research en 2008 concluyó que la gran mayoría de los profesionales preferían el término ESG para describir dichos datos.
Preocupaciones ambientales
La amenaza del cambio climático ha aumentado, por lo que los inversores pueden optar por tener en cuenta los problemas de sostenibilidad en sus opciones de inversión. Los problemas a menudo representan externalidades, como influencias en el funcionamiento y los ingresos de la empresa, que no se ven afectados exclusivamente por los mecanismos del mercado.IPE European Institutional Asset Management Survey, 2009. Al igual que con todas las áreas de ESG, la variedad de posibles preocupaciones es amplia (por ejemplo, emisiones de gases de efecto invernadero, biodiversidad, gestión de residuos, gestión del agua emisiones de gases de efecto invernadero, biodiversidad, gestión de residuos, gestión del agua), pero algunas de las áreas principales se enumeran a continuación:
Crisis climática El cuerpo de investigación que proporciona evidencia de las tendencias globales en el cambio climático ha llevado a los inversionistas (fondos de pensiones, fondos de reservas de seguros) a comenzar a evaluar las inversiones en términos de su impacto sobre los factores percibidos del cambio climático. En el Reino Unido, las políticas de inversión se vieron particularmente afectadas por las conclusiones del Informe Stern de 2006, un informe encargado por el gobierno británico para proporcionar un análisis económico de los problemas asociados con el cambio climático. Sus conclusiones señalaron la necesidad de incluir consideraciones sobre el cambio climático y las cuestiones ambientales en todos sus cálculos financieros.
Sostenibilidad del medio ambiente y agroecología En todas las áreas del debate, desde el agotamiento de los recursos hasta el futuro de las industrias que dependen de la disminución de las materias primas. La cuestión de la obsolescencia del producto o servicio de una empresa se está volviendo central para el valor atribuido para esa empresa. La visión a largo plazo se está volviendo predominante entre los inversores.IPE European Institutional Asset Management Survey, 2009 Asimismo, se tienen en cuenta la agricultura ecológica y la agroecología en la agricultura y ganadería.
Bienestar animal Las preocupaciones sobre el bienestar animal implican probar productos o ingredientes en animales, criar para probar, exhibir animales o granjas industriales.
Preocupaciones sociales
Diversidad Existe una creencia cada vez mayor, pero aún no comprobada, de que cuanto más amplio sea el grupo de talentos disponible para un empleador, mayores serán las posibilidades de encontrar a la persona óptima para el trabajo.Jayne, Michele E. A. and Dipboye, Robert L., Leveraging Diversity to Improve Business Performance, Human Resource Management, Wiley, Vol. 43, 2004. La innovación y la agilidad se consideran los grandes beneficios de la diversidad, y existe una conciencia cada vez mayor de lo que se conoce como 'el poder de la diferencia'.Merck, Promoting Diversity and Inclusion, 2006
Derechos humanos En 2006, las Cortes de Apelaciones de EE. UU. dictaminaron que había un caso que responder al llevar el área de las responsabilidades sociales de una empresa directamente al ámbito financiero. Esta área de preocupación se está ampliando para incluir consideraciones tales como el impacto en las comunidades locales, la salud y el bienestar de los empleados y un examen más completo de la cadena de suministro de una empresa.
Protección al consumidor Hasta hace relativamente poco tiempo, caveat emptor ("cuidado con el comprador") era el principio rector del comercio y las transacciones. En los últimos tiempos, sin embargo, ha habido una mayor suposición de que el consumidor tiene derecho a un grado de protección y el gran crecimiento en los litigios por daños ha significado que la protección del consumidor es una consideración central para aquellos que buscan limitar el riesgo de una empresa. El colapso del mercado de hipotecas de alto riesgo de EE. UU. inició un movimiento creciente contra los préstamos abusivos y también se ha convertido en un área importante de preocupación.Morgan, Donald P., Defining and Predicting Predatory Lending, Federal Reserve Bank of New York, Staff Report 273, 2007.
Preocupaciones del gobierno corporativo Estructura de gestión El sistema de procedimientos y controles internos que conforma la estructura de gestión de una empresa está en la valoración del patrimonio de esa empresa.Aguilera, Ruth et al, Corporate Governance and Social Responsibility; a comparative analysis of the UK and the US (Corporate Governance, Blackwell, Vol. 14, 2006) La atención se ha centrado en los últimos años en el equilibrio de poder entre el director general y el consejo de administración, específicamente, en las diferencias entre el modelo europeo y el modelo estadounidense: en los estudios estadounidenses se ha encontrado que el 80 % de las empresas tienen un director general que también es el presidente de la junta, en el modelo del Reino Unido y Europa se encontró que el 90% de las empresas más grandes dividen los roles de director ejecutivo y presidente.Higgs, D, Review of the Role and Effectiveness of Non-Executive Directors (Higgs Report, 2005)
Relaciones laborales